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| 央行再度上調(diào)存準(zhǔn)率 貨幣政策難言緊縮 |
發(fā)布時(shí)間：2011-2-19 來(lái)源：--- |
距離2月9日加息僅僅10天，央行于18日晚間宣布，自2011年2月24日(下周四)起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是今年來(lái)第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是三個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。有觀點(diǎn)認(rèn)為，存準(zhǔn)率再次上調(diào)是對(duì)多余流動(dòng)性的正�；厥�，并不意味著貨幣政策的加劇緊縮。
隨著此次調(diào)整完畢，大型銀行的存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到19.5%的歷史高位，而部分被實(shí)施差別準(zhǔn)備金率的銀行，存準(zhǔn)率將達(dá)到20%。
觀察銀行間市場(chǎng)的資金面，經(jīng)過1月末央行的一系列逆回購(gòu)后，目前市場(chǎng)流動(dòng)性略有寬松，再加上本周和下周到期資金量超2000億元，3月份到期資金量達(dá)7000億元，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的流動(dòng)性壓力，這是上調(diào)存準(zhǔn)率的直接原因。同時(shí)，近幾個(gè)月持續(xù)高位的外匯占款也為銀行間市場(chǎng)注入了不可小覷的資金量。因此有觀點(diǎn)認(rèn)為，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不意味著貨幣政策的加劇緊縮，而是在央票發(fā)行面臨困境的情況下，央行利用存款準(zhǔn)備金率工具對(duì)市場(chǎng)多余流動(dòng)性的正常回收。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，通脹壓力較大也是促使本次上調(diào)存準(zhǔn)率的原因之一。1月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比增速為4.9%，雖然低于市場(chǎng)預(yù)期，但無(wú)論是同比還是環(huán)比仍處在高位，且工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)高達(dá)6.6%的快速上升也給未來(lái)帶來(lái)通脹隱患。
聯(lián)系央行最近強(qiáng)調(diào)的"社會(huì)融資規(guī)模"，光大銀行宏觀策略分析師盛宏清還認(rèn)為，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率也相當(dāng)于是一次"變相加息"。上調(diào)存款準(zhǔn)備金率收縮市場(chǎng)流動(dòng)性，直接提高了債券以及票據(jù)的利率，加大了非信貸融資工具的融資成本。同時(shí)，上調(diào)存準(zhǔn)率也可以抑制銀行的放貸能力，有利于保持社會(huì)融資規(guī)模合理。
此外，記者注意到，央行在去年11月中旬曾對(duì)部分銀行實(shí)施的差別準(zhǔn)備金率政策，已于今年2月中旬到期，這或許也是促使央行本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的動(dòng)因之一。
對(duì)于貨幣政策下一步走向，魯政委預(yù)計(jì)，3月份還會(huì)上調(diào)一次準(zhǔn)備金率，年內(nèi)將會(huì)上調(diào)至接近23%的水平。對(duì)于價(jià)格工具的使用，目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)3月末至4月初是加息的敏感窗口。 |
