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| 啤酒行業(yè)進入"大企業(yè)之間博弈"為主的時代 |
發(fā)布時間：2011-5-21 來源：--- |
前兩篇行業(yè)報告，一篇立足于中長期的驅(qū)動因素，一篇立足于短期的波動因素；并且在其基礎(chǔ)上提煉了行業(yè)投資邏輯。在對行業(yè)發(fā)展史的研究過程中，我們指出外延式擴張和結(jié)構(gòu)化升級在啤酒行業(yè)的演進中是尤為突出的兩個方面。
本篇報告，在國內(nèi)外行業(yè)發(fā)展大量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，就啤酒行業(yè)的并購、我國啤酒行業(yè)外延式擴張的發(fā)展歷程、以及從重估角度進行的價值測算進行專題研究；算是對上連篇報告的補充，也作為本系列報告的結(jié)束。
中國啤酒行業(yè)發(fā)展史上，規(guī)模性的并購行為是由外資企業(yè)率先發(fā)起的；但其在中國啤酒發(fā)展過程中可謂一波三折:先是高調(diào)進入黯然退出，后又卷土重來；其經(jīng)營也更本土化、更注重實效而非名義。
期并購關(guān)鍵詞:盲區(qū)并購、低成本、控制。行業(yè)并購以規(guī)模擴大和規(guī)模效益、市場占有率的提高為訴求，但忽視了并購資產(chǎn)質(zhì)量、市場環(huán)境、管理能力的跟進。
并購時代關(guān)鍵詞:大吃大、自建。隨著可并購標的的越來越少，行業(yè)并購成本隨之提高。一方面，大企業(yè)之間的并購成為并購的主要形式；另一方面，自建產(chǎn)能的速度也在加快。
在大吃大并購時代，企業(yè)數(shù)目會進一步減少。在此背景下，龍頭企業(yè)的并購行為、其自身優(yōu)劣勢和發(fā)展可能將越發(fā)重要。行業(yè)進入大企業(yè)之間博弈為主的時代，這種博弈將成為下階段行業(yè)發(fā)展的主要形式。 |
