海關(guān)總署昨天(11月10日)公布的進出口數(shù)據(jù)顯示，10月出口增速延續(xù)低迷之勢，而在旺盛的內(nèi)需帶動下，進口增速強勁反彈，當月貿(mào)易順差170.33億美元，遠低于市場預(yù)期。經(jīng)濟學(xué)家認為，在貿(mào)易順差下降的趨勢下，人民幣升值的步伐或?qū)⒎啪彙?/P>
昨天人民幣對美元中間價較上一交易日走貶122個基點報6.3329，上次高點是11月3日創(chuàng)下的6.3198。本周二，人民幣即期匯價一度創(chuàng)下三周最大單日跌幅。
海外無本金交割市場，人民幣對美元一年期NDF昨日尾盤報6.3370，與昨日中間價相比，暗示一年后人民幣相對美元或出現(xiàn)貶值。
香港離岸人民幣(CNH)市場，人民幣對美元即期匯率報價在6.36區(qū)間徘徊，較內(nèi)地人民幣(CNY)市場6.3459的人民幣收盤報價更“便宜”。
經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，2012年人民幣對美元升幅將從今年的6%減緩至4%，適當放緩人民幣升值步伐，增加人民幣雙向波動的彈性，有助于緩解出口企業(yè)的壓力。
人民幣升值壓力或緩解
Wind數(shù)據(jù)顯示，10月中國出口總額創(chuàng)5個月新低，出口增速則放緩至8個月新低。由于對外貿(mào)前景的預(yù)期直接影響人民幣升值的預(yù)期，市場分析人士指出，貿(mào)易順差和出口增速下滑，暗示人民幣貶值的“拐點”或已到來。
星展銀行高級經(jīng)濟師梁兆基接受采訪時指出，1998、2001和2009年的金融危機都直接造成中國出口下滑。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機惡化，將遏制對中國出口產(chǎn)品的需求，中國出口預(yù)計2011年第四季度和2012年上半年進一步下滑，人民幣升值步伐將隨著貿(mào)易順差縮小而放緩。
瑞穗證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光認為，歐債危機導(dǎo)致外需減少，而國內(nèi)需求依舊旺盛，將使中國貿(mào)易順差連續(xù)下滑，減小人民幣升值的壓力和必要性。預(yù)計明年人民幣對美元升幅將減緩至4%。
瑞銀證券首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認為，出口增速放緩、貿(mào)易順差收窄有助于中國抵御要求人民幣升值的外部壓力，預(yù)計人民幣將對美元漸進式升值，年末目標價6.2，至2012年末目標價為6.0。
雖然出口增速下滑令人民幣升值步伐放緩，星展銀行經(jīng)濟學(xué)家梁兆基表示，政治因素是這一預(yù)測的潛在風(fēng)險。2012年美國總統(tǒng)選舉期間，人民幣匯率問題或再次被政治化；歐盟也可能因為經(jīng)濟衰退，借口和中國的貿(mào)易赤字持續(xù)擴大，采取貿(mào)易保護主義措施。
二十國集團(G20)戛納峰會落幕后，亞太經(jīng)合組織(APEC)第19次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議將于11月12日～13日在美國夏威夷舉行。市場預(yù)期人民幣升值問題或再次成為中美雙方爭論的焦點。
年內(nèi)恐不會有大方向的轉(zhuǎn)變
隨著貿(mào)易順差的減少，外匯占款也會相應(yīng)減少，如此一來，流動性過剩的壓力就會有所緩解，那么，貨幣政策會不會有相應(yīng)的放松？針對記者的問題，農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部宏觀經(jīng)濟金融研究處副處長付兵濤表示：“外匯占款對貨幣政策的影響不大，外匯占款的流動性調(diào)節(jié)和公開市場操作更密切，和利率和存款準備金率的調(diào)整關(guān)系不大�！�
付兵濤認為，即使是一年期央票出現(xiàn)了利率的下跌，但下跌幅度比較小，短期這些只是有個苗頭，并不是政策上放松的信號，未來三個月內(nèi)降息的可能性很小。
長城證券預(yù)計，未來貨幣政策將從加大新增信貸投放和公開市場操作入手，一年期央票利率的調(diào)整預(yù)示了未來存準率下調(diào)的可能，但從防止政策超調(diào)的角度出臺，年內(nèi)法定存準率下調(diào)的概率較小，但不排除央行年內(nèi)調(diào)整差別存準率的可能。
渣打銀行全球研究宏觀經(jīng)濟分析師李煒也表示：“10月份的數(shù)據(jù)還沒有明確放松的理由，大方向的轉(zhuǎn)變不會在12月份之前�！�
航天證券宏觀研究員何筱微的報告指出，由于2009～2011年，整個信貸投放超過20萬億，作為貨幣存量的指標M2也接近80萬億，總體上我國的貨幣供應(yīng)量能夠充分滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要。對于貨幣政策的放松只能是定向和定量的，央行不可能像2008年年底那樣放松貨幣政策。 |
